金年会官网 - 人民币汇率政策立场的深度解读

10月8日下午，中国人民银行正式发布了一份关于人民币汇率的政策立场。这一文件代表了央行在汇率问题上的系统性阐述和明确的官方态度。要深入理解这一立场，我们必须将其置于当前国际局势的背景下进行分析。近期，一些国家对人民币汇率的低估提出质疑，甚至试图通过非市场化手段来迫使人民币升值。在这样的背景下，中国的政策声明旨在澄清相关问题，围绕着三个主要的关切进行阐述。而要理解这些关切，首先需透视国际社会对此问题的讨论以及其隐含的意涵。

首先，汇率问题的本质在于如何看待人民币的定价。以往的讨论中，不乏关于人民币被低估的观点，这些言论潜藏着两层含义：其一，暗示中国对汇率的“操控”；其二，将人民币升值视为抑制中国出口竞争力的手段。对此，中方明确表示，各国应当承认汇率是多种因素共同作用的结果。文中开头就指出，中国实施的是以市场供需为基础，并参考一篮子货币进行调节的有管理浮动汇率制度，强调市场在汇率形成中的决定性作用。值得注意的是，“有管理的浮动”意味着在不固定目标的前提下，央行不会干预长期趋势。与此相关的参考坐标包括2008年的国际金融危机以及今年以来日元对美元贬值至近40年低位时，相关国家的联合干预。这说明中国在汇率管理上始终遵循国际规则，与世界经济的变化保持紧密联系。自汇改以来，人民币对美元的累计升值达到23%，而在这个周期中，中国经历了三轮的升值与贬值。正如中国宏观经济研究院副主任徐鹏所言，所谓的“汇率操纵”不过是无稽之谈。例如，今年在岸人民币和离岸人民币均突破6.7，且在周边国家货币贬值趋势下，中国并未采取竞争性贬值，从而展现出其作为负责任大国的形象。

其次，在当前全球经济不平衡的背景下，国际货币基金组织（IMF）于2026年发布的外部部门报告中指出，中国在2025年可能存在“偏强”的外部平衡，估算人民币实际有效汇率的缺口中值为-21.3%。不过，IMF自身的报告方式极具技术性，且存在不同的模型和结论。因此，中方对此的回应越来越显得必要。中方强调欢迎国际组织的参与与讨论，但前提必须是评估的准确性，确保其不被滥用。特别强调的是，IMF的外部平衡评估不应作为人民币低估的直接依据，相关国家却往往一味关注被低估的数字。这背后的逻辑是将自身产业竞争力的下降误解为人民币汇率的问题，这亟需澄清。在经历疫情冲击、能源危机、通货膨胀、贸易保护主义以及产业链重组等多重挑战后，美欧国家面临制造业竞争力不足的共同困境。显然，“贸易失衡”现象由来已久，主要顺差国与逆差国的面孔几乎没有变化，问题根源无疑在于各自的经济结构。对此，中国社科院的潘圆圆指出，部分国家通过干预汇率，试图影响中国的外贸流量，减缓中国海外资产的积累。这种做法，将会间接压缩我们的出口收益。 金年会官网

最后，讨论持续已久的经常账户顺差问题。许多人常以此作为判断汇率是否被低估的标尺，但这一前提本身就不准确——经常账户的顺差或逆差与汇率的强弱之间并无简单的因果关系。因此，中方提出的第三个关切是，探讨货币问题时，必须关注到当前全球货币体系的主要矛盾，而不仅仅是孤立地看待经常账户的数字。文件统筹指出，分析汇率变化时，需从多个维度审视，包括货物和服务贸易、经常账户和金融账户，以及经济基本面与市场预期等因素。中国将继续积极贡献于全球经济的动态平衡，致力于加强国际合作与沟通。